光大期货【橡胶】：终端需求走弱 供增需弱基本面难改

1、光大供增改供给端，期货海南产区天气正常，橡胶需求需弱胶水释放稳定，终端走弱加工厂积极抢购原料生产。基本截止到10月14日，面难制浓乳胶水收购价格为10200元/吨，光大供增改周环比下降900元/吨。期货上周云南地区保持正常季节性生产，橡胶需求需弱周内原料价格下跌。终端走弱截止到10月14日，基本云南胶水价格11100元/吨，面难周环比下跌100元/吨。光大供增改泰国生产利润水平走高，期货加工厂按需生产；周内泰国原料收购均价重心窄调。橡胶需求需弱胶水周均价46.6泰铢/公斤，较上周增加1.3%。2022年8月马来西亚天然胶出口量6.02万吨，环比增长11.9%，同比增加1.69%。2022年1-8月马来西亚天然总出口42.66万吨，同比微增1.14%。2022年前三季度，科特迪瓦橡胶出口量共计932，612吨，较2021年同期的824，457吨增加13.1%。

2、需求端，上周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为64.69%，较上周上涨23.02个百分点，较去年同期提升10.13个百分点。上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为58.56%，较上周上涨20.38个百分点，较去年同期提升0.03个百分点。截至10月14日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存46天，周环比持平；半钢胎成品库存46天，周环比增加1天。-9月，汽车产销分别达到1963.2万辆和1947万辆，同比增长7.4%和4.4%，增速较1-8月扩大2.6个百分点和2.7个百分点。2022年9月末全钢轮胎样本企业总库存量为1161.1万条，环比降幅3.98%，同比降幅1.93%。半钢轮胎样本企业总库存量为1851万条，环比下滑2.40%，同比下滑1.72%。2022年1-9月中国全钢轮胎累计产量9153.25万条，同比下降7.67%；半钢轮胎累计产量36304.39万条，同比下降0.63%。

3、库存方面，截至9月30日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为32.74万吨，较上期增加0.20万吨，增幅0.61%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为12.22万吨，较上期降0.08万吨，降幅0.65%。合计库存44.96万吨，较上期增加0.12万吨。截止10-14，天胶仓单28.479万吨，周环比增加13870吨。交易所总库存30.898万吨，周环比增加2718吨。截止10-14，20号胶仓单4.7637万吨，周环比增加1813吨。交易所总库存5.3978万吨，周环比下降2319吨。天然橡胶社会总库存91.98万吨，周环比上涨0.48%。

4、上周胶价弱势震荡，沪胶主力2301合约周环比下跌1.6%，周中跌破13000元/吨。从供给端来看，国外主产区上周降水增多，泰国原料价格小幅抬升。未来东南亚主产区受雨水天气影响逐渐减弱，原料价格向上支撑有限。需求端，轮胎开工率国庆节后逐渐恢复，半钢胎开工恢复尚可，但继续抬升空间有限。汽车产销较上月均有所回落，反应终端需求改善有限。价格方面，RU01-05价差回归负值，价差回归contango结构。供增需弱基本面无明显改善，市场心态无少上涨预期，预计天胶盘面震荡运行。

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